Le géant financier néerlandais ING Group prévoit que l’économie de l’Azerbaïdjan croîtra de 1,5 % en 2025 et de 2,8 % en 2026, reflétant une trajectoire modeste mais stable dans un contexte d’incertitude mondiale.
Selon les dernières prévisions d’ING, le PIB nominal du pays devrait atteindre 79,6 milliards de dollars cette année et augmenter à 81,3 milliards en 2026, soutenu par de solides actifs publics et une politique budgétaire prudente.
Par rapport aux prévisions précédentes, ING a révisé à la baisse son estimation de croissance pour 2025 de 0,8 point de pourcentage, tout en améliorant légèrement ses perspectives pour 2026 de 0,3 point. La banque prévoit désormais une croissance annuelle moyenne du PIB de l’Azerbaïdjan d’environ 2,15 % sur la période de deux ans.
« Nous abaissons nos prévisions à court terme pour le PIB, le solde budgétaire, la position extérieure et l’inflation sur la base des données du premier semestre 2025 », indique le rapport. « Malgré un ralentissement de la dynamique, la situation financière de l’Azerbaïdjan reste solide grâce à d’importants actifs publics et à une gestion budgétaire disciplinée. »
Les analystes d’ING notent que, bien que la croissance du PIB ait fortement ralenti après une expansion de 4,1 % en 2024, le ralentissement a été plus large que prévu, les secteurs pétrolier et non pétrolier – y compris le transport et la construction – subissant des pressions en début d’année.
Les données gouvernementales préliminaires de juillet–août ont également indiqué une nouvelle perte de dynamisme, notamment dans l’industrie et les services. « À long terme, le secteur énergétique reste le principal frein à la croissance, tandis que les industries non pétrolières continuent de faire preuve de résilience », a ajouté ING.
Néanmoins, la banque a souligné des fondamentaux positifs du côté des consommateurs, portés par la croissance réelle des salaires et la stabilité de l’emploi, selon Report.
« Les dépenses des ménages reposent de plus en plus sur le revenu plutôt que sur l’emprunt, réduisant ainsi l’accumulation de dettes et signalant un schéma de consommation plus sain », a déclaré ING.
Perspectives d’Inflation et Politique Monétaire
ING prévoit une inflation moyenne en Azerbaïdjan de 5,1 % en 2025 et de 5,8 % en 2026.
La banque indique que les pressions inflationnistes se sont atténuées depuis le printemps, l’indice des prix à la consommation tombant à 4,9 % en août, contre un pic de 6,3 % en avril–mai.
Cependant, les pressions liées à l’alimentation et à la demande demeurent fortes.
« Nous voyons une marge limitée pour de nouvelles baisses de taux de la part de la Banque centrale, compte tenu de la dollarisation persistante et des mesures de relance budgétaire en cours », précise le rapport.
En juillet, la Banque centrale d’Azerbaïdjan a réduit son taux directeur de 25 points de base à 7 %, invoquant l’amélioration de la dynamique de l’inflation. Le régulateur maintient un objectif d’inflation à moyen terme de 4 % ±2 % par an.
Confiance du Marché et Obligations Souveraines
Les obligations souveraines de l’Azerbaïdjan restent prisées des investisseurs après que Moody’s a relevé la note de crédit du pays à Baa3, lui accordant pour la première fois le statut de qualité d’investissement.
ING a noté que les écarts sur les euro-obligations de l’Azerbaïdjan se sont réduits conformément à la nouvelle note, mais continuent d’offrir des rendements supérieurs à ceux de pays comme Oman, le Maroc et le Kazakhstan, les rendant attractives dans un marché à offre limitée.
« Les initiatives de paix entre l’Azerbaïdjan et l’Arménie ont également renforcé la stabilité régionale et la confiance des investisseurs », a déclaré ING, ajoutant que les fondamentaux du pays restent solides malgré l’affaiblissement de ses “doubles excédents” – budgétaire et du compte courant.
Prévisions Comparatives
| Institution | Croissance du PIB 2025 | Croissance du PIB 2026 |
|---|---|---|
| ING Group | 1,5 % | 2,8 % |
| Ministère de l’Économie (Azerbaïdjan) | 3,0 % | 2,9 % |
| S&P Global | 2,0 % | 2,0 % |
| Fitch Ratings | 3,5 % | 2,5 % |
| Moody’s | 2,5 % | 2,5 % |
| FMI | 3,5 % | 2,5 % |
| BERD | 3,0 % | 2,5 % |
| ADB | 2,4 % | 2,0 % |
| Banque mondiale | 2,6 % | 2,4 % |
Contexte
L’économie de l’Azerbaïdjan a progressé de 4,1 % en 2024, mais seulement de 1 % entre janvier et août 2025.
Selon ING, un potentiel de reprise existe si les conditions extérieures s’améliorent et si l’investissement public s’accélère en 2026.
Le rapport conclut que, bien que les perspectives à court terme demeurent modérées, de solides réserves budgétaires, le statut de qualité d’investissement et une diversification progressive continuent de soutenir la stabilité macroéconomique de l’Azerbaïdjan.
